民營中小企業融資狀況_民營中小企業融資體系研究
改革開放20多年以來，民營經濟的規模迅速擴大，近幾年來，原有的國企及集體經濟[1]由于經營不善等原因逐漸退出或經過改制轉變成股份制企業或個體私營企業，民營經濟的規模進一步擴大，成為推動我國國民經濟穩定、健康、快速發展，保持社會穩定的一支重要力量。因此，在這一形勢下討論我國民營中小企業的融資問題，具有重要的現實意義。
本章從民營中小企業的融資現狀和行為以及存在的問題入手，對民營中小企業融資難的成因進行了深層分析，首先論述我國民營中小企業的現狀與新特點，然后指出民營中小企業融資現狀與存在問題分析，再次分析民營中小企業融資難的成因，最后進行了典型的案例分析。
一、我國民營中小企業現狀
（1）以傳統行業經營為主，產業具有趨同的特征。目前我國的民營中小企業主要從事于傳統產業，[2]產業趨同特征明顯。我國許多民營中小企業主要分布于勞動密集型產業和簡單的加工產業，如建筑裝潢和房地產業、冶金機械及加工制造業、食品及農副產品加工業、紡織服裝業、運輸業、餐飲業。這些行業進入壁壘低，制造技術及工藝簡單，因此初期有利于民營經濟的進入和資本的積累，隨著國內的市場由賣方向買方轉變以及行業競爭的加劇，民營中小企業在傳統行業的原始競爭優勢開始面臨來自其他方面的挑戰，由勞動密集型帶來的競爭優勢將變為劣勢，中小企業面臨嚴重分化。
（2）數量眾多、分布面廣、地區差異性大。據統計，目前全國注冊登記的民營中小企業超過800多萬家，占全部注冊企業總數的99%。中小企業工業總產值和實現利稅在現有比例的基礎上將有較大幅度的提高。特別是產品加工業、服務業以及流通領域所占比例越來越高，雖然每年有許多中小企業會自然消亡，但伴隨著我國市場經濟體制改革的不斷深化，市場經濟秩序的日趨完善，會有更多中小企業成長起來。東、中、西部地區中小企業呈現明顯的區域差異。中小企業的數量東部和中部各占全國的42%，西部占15%，而中小企業的工業總產值東部占66%、中部占26%、西部占8%。這說明東部中小企業的平均產值規模比較大，大約是中部的2.5倍，西部的8倍。中小企業占各地區工業總產值的比重，東部為66%，中部為67%，西部為55%，西部比重明顯偏低。
（3）經營規模小，技術裝備水平低。我國近10年來私營企業平均注冊資金由9.3萬元增加到68.1萬元，增長了6倍多，但是與國有企業與外資企業相比，增長速度較慢，資金規模仍然相差很大。民營中小企業經濟中，企業和個體戶經營規模較小，小型企業的注冊資金平均只有1.4萬元。而在就業人數上民營中小企業在1999年底達到7013.6萬人，其中2/3是個體戶，1/3是私營企業，可見個體戶仍是目前民營經濟的主體形態。由于民營中小企業經營規模小，投資量少，因此產業規模也比較小，產品多為勞動密集型，使用的多為傳統技術，產品的技術含量低，就業容量和就業投資彈性均明顯高于大企業。
（4）家族式管理為主的管理模式，所有權和經營權存在一體化。由于特定的發展環境，因此在發展的初級階段，民營中小企業表現出很強的家族控制特色，[3]“董事長兼總經理”是最普遍的老板身份，大部分企業是投資者與經營者一體化。某地區抽查（呂從坤： 《欠發達地區私營企業存在問題與對策》，2001年7月10日） 50家私營企業，企業廠長（經理）、營銷副廠長（經理）、主管會計等主要管理人員是家庭夫妻關系的占調查總數的62%；是父子、母子、兄弟、姐妹等直系血緣關系的占調查總數的16%；是叔侄、表親、姨親等家庭直系血緣關系的企業占調查總數的10%；而沒有親戚關系的只有6家，占調查總數的12%。
二、轉型期民營中小企業的新特點
1998年以來，隨著經濟發展階段的轉變，民營中小企業進入了一個新的轉型期，呈現出新的特點。
（1）各地的民營中小企業呈現出以本地資源為基礎，依托本地特色發展的趨勢。面對國內外市場競爭的加劇，大多數中小企業，開始重新審視自己的優勢，利用自己擁有的“地利”優勢，增強自身的競爭能力。
（2）吸收就業能力弱化，固定資產投資乏力。民營中小企業隨著原始積累的初步完成，其發展模式和途徑也出現新的變化，隨之出現企業吸收就業能力弱化，固定資產投資增長乏力等現象。近10年來中國私營企業的平均注冊資本金由9.3萬元增長到68.1萬元，增加了6倍多，但是每個企業的從業人數從18.1人減少到13.4人，減少了25%還多?！熬盼濉币詠?，民營中小企業的固定資產投資增長放慢，增長速度大幅下降，年均增長11.2%，平均增幅比“八五”時期降低31.7%。分年看，增幅從1995年的22.8%回落至1997年的8.6%，1999年回落至6.8%。增長速度則由1996年以前的25%以上回落到9.2%以下（國家經貿委經濟信息中心：“今年非國有經濟固定資產投資狀況及2000年趨勢簡析”）。
（3）區域差異性日益顯著。目前民營經濟呈現出顯著的區域差異性的發展特征。發達地區民營經濟在資本積累完成后，已步入產業升級和擴大產品外銷比例的階段，雖然中西部地區也正在著力培養后發優勢，但是民營中小企業的規模和經營與發達地區相比仍有很大差距，地區差異仍然明顯。
（4）行業內競爭加劇，中小企業的穩定性降低。當前民營經濟發展出現較大波動，民營中小企業由于過分集中于傳統產業，例如在加工制造業和運輸業領域中，進入門檻較低，因此出現了過度競爭的現象，[4]新生和倒閉的中小企業數量都很多。在激烈的競爭壓力下，企業規模擴大，從分散走向集中，許多中小企業逐漸對傳統產品的生產進行改造，提高產品競爭能力。
民營中小企業融資難的觀點已被社會普遍認同。根據對溫州市不同行業的60家民營企業的融資調查[5]（以下簡稱融資調查），在“您的企業今年有新的項目上馬嗎？ ”一題中，只有29.03%的企業回答“有，資金已基本到位” ；有70.97%的企業回答“有，但資金還未到位”或“受資金限制，有意向但難以實現”?？梢?，資金緊張依然是制約民營經濟發展的主要因素之一。民營企業在創建及成長過程中，資金來源、資金結構及融資次序不盡相同。在融資調查中，我們發現民營企業在初創期75%以上的資金來源于自身積累和民間借貸。企業在發展階段，資金結構有所變化，主要為初創時的自有資金、留存收益及銀行信貸資金。
2002年，“中國私營企業研究” （保育鈞等）課題組對中國私營企業進行了抽樣調查，結果顯示，截至2001年底，我國私營企業雖然在國民經濟中有舉足輕重的地位，但私營企業的外部融資問題依舊沒有大的改觀，自我積累為55.18%，銀行貸款為13.85%，民間借貸為18.75%，親友饋贈為8.38%，遺產及其他為3.84%（見表4-1）。
2003年，劉白霞、徐曉輝通過對遼寧地區具有代表性的198家民營企業融資狀況進行了調查，結果顯示，民間信用占23.06%、自有資本占44.33%、金融機構（銀行）貸款占6.8%、商業信用占25.84%、直接融資為0。
表4-1 私營業主的總資金來源組成
資料來源：根據2002年中國第五次私營企業抽樣調查數據整理。
一、我國民營中小企業現實資金需求的形成與特點
1.民營中小企業現實資金需求的形成
企業現實資金需求的形成受兩個方面因素的作用：一是企業融資能力；二是企業未來發展及經濟活動。當企業的財務狀況非常好，現有資金能夠滿足生產經營的需要，并且有充足的內源融資能力，企業一般不會形成現實的資金需求；反之，若財務狀況十分糟糕，償債能力、積累能力等各項指標均達不到外部投資者的要求，企業將喪失舉債資格，同樣也形不成現實資金需求?？梢娨粋€企業的融資能力[6]是企業融資（特指外源融資）的基礎和出發點。
另外，企業的未來發展及經濟活動是潛在資金需求產生的物質基礎。企業未來發展離不開資源的配套，其生產經營活動將始終伴隨著資金流動。在此過程中必然要產生對資金的需求，這就是潛在的資金需求。在特定財務狀況（融資能力）的基礎上，這種潛在的資金需求進一步轉化為現實資金需求，并最終成為企業外源融資行為的動機所在。
因此，以潛在資金需求為誘因，以融資能力為條件，形成了企業現實資金需求?，F實資金需求就是企業有意愿（潛在需求）、又有能力（融資能力）的資金需求，它與現實資金供給的匹配就是融資（見圖4-1）。
圖4-1 企業現實（有效）資金需求的形成
2.民營中小企業資金需求的總體特征
第一，資金需求上呈現“急、少、頻”。民營中小企業由于規模較少，在經營需求上大致呈現出“急、少、頻”的特點，即民營中小企業通常資金需求的時效性極強，單位資金需求量不是很大，而且在維持再生產中，因生產與資金回籠在時間、空間上的不一致，加上季節性、臨時性因素的影響，資金需求較為頻繁。據調查，中小企業的貸款頻率是大型企業的5倍左右，戶均貸款約為大型企業的0.5%左右。第二，用途上以臨時周轉為主。在借入資金的用途上，主要用于周轉的流動資金。民營中小企業的自身實力弱、自有資金少、固定資產少、負債率高、存貨多的財務特點，決定了流動資金對中小企業的生產經營更為重要，因而在其從外部籌措的資金中，大部分是迫于臨時周轉的壓力而產生的借款。據調查，中小企業的貸款需求中，約60%為期限在6個月的短期流動貸款。第三，期限結構上以短期資金為主。民營中小企業由于經營不夠穩定，受市場波動的影響較大，很多業主還無法對企業做出長遠的規劃，故在其借入資金中，多為短期資金，用于固定資產投資的外部資金在負債中所占比重較低。根據上海市幾家銀行的調查情況來看，民營中小企業流動資金與固定資產的比例為：工商銀行是82∶18，交通銀行是95∶5，建設銀行是60∶40，浦東發展銀行是80∶20，城市合作銀行是92∶8?？傮w上，民營中小企業由銀行取得的貸款以短期資金為主。
3.民營中小企業現實資金需求的特點
當前形勢下，我國民營中小企業的現實資金需求狀況有兩大特點：一是從企業基本財務分析中可以看出，民營中小企業各項指標近年來略有好轉，但與大企業相比還有很大差距，資本結構有缺陷，融資能力尤其是長期融資能力明顯不足；二是從企業發展趨勢上看，我國民營中小企業今后將會面臨越來越大的資金需求，且在結構上呈現長期和權益性的特征。由此可見，企業的融資能力和資金需求之間存在強烈的不對稱性。尤其表現在總量、期限和方式上，民營中小企業有限的融資能力難以支持其下一步正常發展，現實資金需求出現了一定程度的扭曲。
二、我國民營中小企業融資供給渠道現狀及存在的問題
1.我國民營中小企業資金供給渠道過于單一
改革開放以來，隨著資金積累和配置體制的轉變，我國企業資金籌措出現渠道多元化、來源社會化、行為市場化的趨勢。但從整體上，我國資金供給渠道仍較單一。一方面，社會資金大部分以居民儲蓄形式進入銀行，“間接融資為主，直接融資為輔”的格局沒有變；另一方面，間接融資仍以銀行信貸為主要形式，直接融資則以股票市場為主，其他投融資渠道和手段即使有，規模也很有限，形不成有效補充。就民營中小企業而言，這一點尤為突出。據《中國統計年鑒（1998） 》測算，我國民營中小企業銀行貸款占負債比例的78.35%，證券占負債比例的7.35%，這種單一的融資渠道，不僅使銀行承擔了過度風險，而且不利于進一步拓寬中小企業的其他融資渠道。
2.信貸融資在不同規模、所有制的中小企業之間配置不均衡
從信貸投向上看，由于受企業規模、所有制的影響和約束，銀行貸款側重于國有和集體大中型企業，民營中小企業貸款所占比重較小，資料顯示，1998年6月末從工商銀行獲得貸款的35萬戶中小工商企業中，國有、集體中小企業分別為12.49萬戶和9.92萬戶，占到了該行貸款總戶數的64%，貸款余額占該行中小企業貸款總額的87%，而占貸款總戶數36%的民營中小企業只占該行中小企業貸款總額的13%。[7]由此可見，民營中小企業在信貸融資上受到了不平等的待遇。
3.民營中小企業內源融資渠道不暢
內源融資是企業獲取發展資金的極為重要的途徑。從本質上看，這不只是簡單的財務問題，還是企業效益、戰略和制度供給等深層次問題的體現。我國民營中小企業在內源融資上存在明顯不足，在成熟市場經濟國家，中小企業所用資金中來自企業自身利潤和折舊的資金通常要占60%，來自銀行的不過20%，其余則是從證券市場和民間渠道獲得。而在我國，具有關部門調查，即使在民營經濟比較發達的溫州市，民營中小企業資金構成中自有比例也僅為40%，銀行貸款和民間借貸分別占了40%和20%。在中部地區的瀏陽市，銀行貸款則高達82%。不難看出，從整體上，內源融資在我國中小企業中所占比重還是太小。究其原因：一方面，一部分民營中小企業經濟效益普遍的大幅下滑，許多企業甚至虧損，根本無源可采。部分效益好的企業則由于缺乏戰略競爭思想，普遍存在短期化傾向，自我積累意識淡薄，利潤分配時留利不足。另一方面，我國長期一直實行低折舊制度，再加上許多企業根本沒有規范的財務制度，導致所提折舊不能滿足對設備進行維護及更新改造的要求，這也是缺乏內部積累的一個重要原因。
4.直接來源的有效資金供給不足
（1）資本市場發展滯后,民營中小企業缺乏股權融資渠道。中國現有資本市場基本上是一個單一層次的直接融資市場，缺乏像美國等發達國家那樣的功能、服務對象、入市規則各異的多層次資本市場體系。國家沒有根據民營中小企業的發展實際，開辟適合民營經濟融資多層次、不同風險的股票交易市場。直到2004 年5月27日，中小企業板塊才在深交所正式啟動，但由于實行“法律法規不變，發行上市標準不變”，能夠通過股市融資的民營中小企業只是少數。盡管中小企業板塊是分步推動創業板塊市場建設邁出的一個重要步驟，但距二板市場的設立還有相當的距離。由于沒有可交易的市場，民營中小企業職工手中持有的股權不具有流動性，這樣一方面企業股權持有者承擔著無限的風險，另一方面妨礙了企業以此方式進一步融資的能力，未來更多地從職工手中募集資金會越來越困難。
（2）我國債券發行采取“規?？刂?、集中管理、分級審批”的辦法，民營中小企業幾乎不可能通過公開發行債券的方式直接融資。尤其是在1999年國家規定企業債券利息征收所得稅后，即使利率高達3.78% （同期儲蓄利率僅為2.15%），發行額度也很難完成。另外，二級市場上交易的債券只數逐年減少，交易額變化十分均衡，波動起伏很大，表明我國債券市場有待進一步建設和完善。
（3）非正規金融成為民營中小企業融資的途徑之一。在大范圍的正規市場難以進入的條件下，民營中小企業只好較多地求助于小范圍內非正規、地域性的資本市場，或采取不合法的方式籌集資金。其形式主要有：集資、股權債權融資、民間借貸等。集資已經成為民營中小企業主要的創業資金來源，股票和債券方式也比較常見，但只能在小范圍內，如在企業發起人、關聯企業、內部職工股之間進行。由于范圍狹小、程序不規范、利率較高且缺乏政府扶持和政策法規的引導，未能成為民營中小企業融資的優良途徑。民間借貸是民營中小企業很難從國有銀行占壟斷地位的正規融資渠道獲得發展資金，只能轉向私人錢莊等灰色金融機構進行融資。
（4）風險投資剛剛起步，符合市場經濟行為的風險投資機制還未建立。目前，我國有各類非銀行投資機構80多家，融資能力達36億元。從1992～1998年，進入中國的國外投資基金達40億美元。但是，目前已在運作的這些風險投資基金是極不規范的，甚至超過了風險資本投資的范疇。
（5）政策性融資支持初步發展。我國國家財政每年撥款10億元，貼息貸款20億元，支持中小企業科技創新。1999年第三批中小企業創新基金項目共277項，資助金額2.12億元，資助100萬元以上的有42項。在創新基金項目中，無償援助192項，占69.2%；貼息項目85項，占32.7%。但這些支持與民營中小企業資金總體需求相比仍然偏低。
（6）由于社會信用環境普遍不理想，企業間信用不發達。特別是民營中小企業與大企業之間，沒有形成穩定的協作關系，而更多的是競爭和替代關系，民營中小企業無法從實力強大的大企業處獲得融資、擔保、定金、有限采購和預付款等資金幫助。商業票據作為主要的商業信用載體，其使用范圍和規模還十分有限。
總之，由于我國市場經濟體系還不完善，經濟社會化水平很低，尚未形成多層次、高效率的直接融資體系，特別是還缺乏能為中小企業提供直接融資的渠道，造成對中小企業有效供給資金不足。
5.其他問題
民營中小企業間接融資中還存在很多其他問題，主要表現在以下幾個方面：①銀行借貸期限過短，企業迫切需要的長期投資和技術改造的資金供應不足，貸款大部分不超過9個月，使企業被迫借短期債務從事長期投資，財務負擔過重，影響后續發展。②間接融資渠道過于單一，融資租賃等其他適合中小企業的方式發育程度不高，融資租賃能解決民營中小企業設備更新問題，是企業進行中長期資金融通的一種有效手段，但我國融資租賃業還很不發達。③金融產品品種單一，服務觀念陳舊，不能適應新時期各類民營中小企業的資金需求。
造成民營中小企業融資難的原因是多方面的，既有宏觀方面的原因，也有微觀方面的原因。
一、微觀成因
1.民營中小企業自身存在的局限性
民營中小企業的自身缺陷主要表現在以下幾個方面：
（1）大多數民營中小企業成立時間短、規模較小、自有資金偏少，其自身薄弱積累不能滿足其擴大再生產的需要。從20世紀80年代到90年代末，我國民營企業建立只經過了短短20年的時間，無論管理經驗，還是資金的積累，抵御風險的能力很差，即使在美國這樣的國家，銀行在對中小企業融資存在的問題評估時，仍把企業自身資本不足作為首要問題，其次才是經營、財務、收益等方面的問題，至于我國銀行在單獨面臨這些自有資金偏少的企業的經營風險時，不得不采取較為謹慎的對策和措施。
（2）民營中小企業沒有建立現代企業制度。由于缺乏現代企業制度的管理，使得企業自身管理不規范，財務信息透明度低，影響銀行融資決策。大多數民營企業素質都不高，根本難以建立規范的現代企業制度，內部治理結構不清晰，基本是家族式管理，經營都是業主個人說了算，內部制約和激勵靠人情關系維持，處于一種粗放經營狀態，在經營上常會出現漏洞和失誤，導致企業本身抗風險應變能力差。在缺乏規范管理的情況下，企業財務不規范、不健全，一些企業無視現金流量表，所編制的資產負債表數據不全、不真實，不能反映企業正常的經營情況，其信譽、財務、業務狀況等信息透明度低，銀行慣用的通過企業財務報表獲取信息難度大，風險難以預測，影響到銀行對企業正確評估，銀行不敢冒險放款。另外，民營中小企業普遍存在法人資產與自然人資產沒有嚴格區分的現象，當企業經營發生困難時，抽逃企業資產時常發生而且很難控制，致使貸款保證得不到落實，這些都加劇了銀行的恐貸心理。
（3）民營中小企業的社會信用偏低。市場經濟是一種契約經濟，也是一種信用經濟，任何企業運行必然受市場規律的制約，民營企業也不例外，但民營企業在“一次創業”中的不規范市場行為已使市場和公眾對其產生不信任、不認可，甚至抵觸情緒（見表4-2）。
造成民營企業信用偏低的原因有兩個：一是從民營企業主原有職業和文化程度看，在民營企業的企業主中，原為農民的占了一半以上，技術人才僅占4.1%；在村鎮民營企業中，專業人才比例也僅占12.1%。從整個民營企業主的學歷層次看，大專以下占了75%以上，民營企業主的整體素質低下，導致了其在經營運作中投機活動盛行，在企業的組建、管理、決策等方面產生了許多不合法、不道德行為。二是一些民營企業不注重誠信經營，發展不了的想套取貸款，有資金的不想還款，最終影響到其發展前景。企業得不到貸款。2002年末，非國有企業21戶改制，逃債面達100%，這種大面積的企業逃債，是企業普遍失信的集中體現。有些民營中小企業存在惡意逃廢，懸空銀行債務的現象，致使信貸資金形成風險，信貸資產質量惡化。由于民營企業的信用缺失，扭曲了銀企之間正常的借貸關系，嚴重制約了銀行貸款的積極性。
表4-2 對各種經濟類型企業信用狀況的判斷（%）
資料來源： 《2001年中國企業家調查系統第九次中國企業經營者問卷調查》，《管理世界》2002年第5期。
（4）缺乏足夠抵押擔保資產。民營中小企業一般缺乏足夠抵押擔保資產，尋求擔保非常困難，大多數不符合銀行貸款的條件。隨著金融改革力度的進一步加大，金融機構從以傳統的貸款業務擴張為主的管理模式，逐漸向貸款安全性為主的管理方式轉變。商業銀行和其他金融機構除對少數大中型企業外，幾乎不再發放依據客戶信譽的信用貸款。在此情況下，中小企業如果沒有足夠的抵押物，也就很難得到貸款。民營中小企業大多數分布在縣城范圍內，以小城鎮居多，特別是民營企業在生產經營發展過程中又大量掛靠集體、合資合作方式，不同程度地存在著機器設備等固定資產所有權、房屋等不動產所有權等產權不清晰、法律保障多等問題，無法用作貸款抵押品。同時，中小企業所在地一般經濟組織有限，難以找到符合銀行要求的貸款擔保人，貸款風險相應增大。與此同時，部分地區抵押品登記、公證部門收費過高、過多，人為地增加了企業的負擔。
（5）對貸款需求的特點與銀行的貸款原則相悖。大多數民營中小企業對貸款需求具有“急、頻、少、險、高”的特點。即需求緊迫的流動資金貸款；貸款頻率高；需求量少；項目本身不穩定因素多，風險大；貸款管理成本高。[8]因此，銀行在堅持“安全性、流動性、營利性”的基礎上，不得不對中小企業貸款產生猶豫。
2.銀行方面的原因
（1）國有商業銀行以經濟效益為中心的商業化經營目標逐步確立，經營策略逐步向大中城市、優勢地區、優勢行業和企業集中。國家“抓大放小”指導方針的實施以及主辦銀行判斷的試行，使得國有商業銀行以大型企業為主要客戶對象，以取得規模效益。近年來國家與地方政府抓的一些重點大企業，都陸續與銀行簽訂了銀企協議，在貸款來源上能夠較充分得到保證，而中小企業則面臨著生產經營資金來源不穩定的問題。民營中小企業與大企業相比，每筆貸款的數額小，貸款筆數少，而每筆貸款的發放程序、經辦環節如調查、評估、監督等都大致相同，結果銀行的貸款單位成本和監督費用上升。從銀行管理成本和綜合收益上看，大銀行不愿與民營中小企業打交道。
（2）系統內資金實行統一調動，實行嚴格的授權授信集中管理，工行、中行、建行縣支行信貸和財務管理權相對較小?；鶎由虡I銀行缺少相應貸款權。據調查，縣域各商業銀行，特別是一些經營虧損嚴重、不良貸款比率較高的縣支行，基本上沒有貸款權，甚至地區級商業銀行貸款權都很小，發放一筆貸款要層層報批，費時費力，企業信貸份額下降，中小企業一般貸款時間急、頻率高，而銀行要嚴格按照程序報批發送，這就使得兩者在時間上難以銜接。股份銀行、商業銀行及農村信用合作社對私營企業的貸款雖然較積極，但由于資金實力有限，對民營企業的扶持力度也很有限。以民生銀行為例，民生銀行是中國首家主要由非公有制企業入股設立的全國性股份制商業銀行，其主要任務是服務于民營企業。民生銀行成立以后，有60%以上的信貸資金投入到了中小企業和民營企業。但是，截至2000年6月，民生銀行各項存款和貸款的規模分別只有397.6億元和243.6億元，占同期金融機構全部存款和貸款規模的比重僅為0.33%和0.26%，即使把民生銀行和城市信用社一并考慮，兩者相加占同期金融機構全部存款和貸款規模的比重也不過為6.2%和5.7%。顯然，僅靠民生銀行和城市信用社是無法解決眾多民營企業融資困難的。
（3）金融監管和責任追究力度的加大，使銀行的經營者心有余悸。受計劃經濟的影響以及行政干預，我國國有商業銀行給企業貸款至今在很大程度上是按照所有制性質來劃分的，國有中小企業獲得銀行貸款更容易些，而民營企業要獲得貸款就難得多，一些私營企業干脆就得不到國家銀行的貸款，即使信用能力較強，效益再好也不行。其主要原因是姓“公”、姓“私”的價值判斷作怪，認為貸給國有企業收不回也是肉爛在鍋里，沒有什么責任；貸給民營企業，稍有閃失，信貸責任說不清楚，責任重大，況且，前幾年出臺的《商業銀行貸款通則》規定的貸款條件非常嚴格，很多民營中小企業達不到規定條件就得不到貸款支持。因此，貸款準入和監督的嚴格，查處的嚴厲，形成了一個明確的導向，使銀行的經營者不敢向民營中小企業發放貸款。
（4）銀行消極辦理中小企業準信貸業務，服務于中小企業主動參與意識不強，加劇了信貸資金緊張程度。一些銀行及其從業人員認為中小企業的業務量大、金額小、成本高、費力費時，因而只重視發展與大企業的業務關系，忽視發展與中小企業的業務關系。在實際工作中，對中小企業的發展規律以及企業情況的把握不夠，對主項的貸款往往不能做到心中有數，出于控制風險的考慮只能加強風險的系數，這導致一些本應得到資金滿足的民營中小企業得不到很好的滿足，至于為中小企業服務的金融咨詢、財務顧問等業務更沒有得到大力發展。
（5）缺乏為民營中小企業提供服務的地區性中小金融機構。地區性的金融機構主要有國有商業銀行、農村信用社。其中國有商業銀行的市場定位在大中城市和國有大企業，其信貸業務逐步淡出縣域經濟；農村信用社作為縣域金融體系的主力軍，但其市場定位主要是“三農”，即：農業、農村和農民。在國外，大多數國家都沒有專門為中小企業服務的金融機構，這些金融機構以較有利的條件向中小企業直接貸款，或者建立使其他金融機構放心給中小企業貸款的信用保證制度，或者認購中小企業為充實自有資本而發行的股票和公司債券等。我國限制金融創新，不鼓勵中小金融機構發展，是民營企業融資難最主要的原因。2002年，我國民間資本（包括居民儲蓄存款）已超過12萬億元人民幣。如果將這部分資金的大部分通過金融創新的形式提供給民營企業，能在很大程度上緩解民營企業的融資瓶頸。但出于維護金融秩序穩定和把民間資本引導為國有企業改革服務的證券市場的需要（實質上仍然是對民營企業的所有制歧視），地方、企業的金融創新基本上都被各種政策冠冕堂皇的封殺了，如限制地方中小金融機構的發展，對典當分支機構設定嚴格的條件，對農村合作基金會等民間信用機構不予法律認可等。另外，亞洲金融風暴以后，為加強金融監管，防范和化解金融風險，對國有銀行的呵護有加，利用國家權利和信用予以保護，對非國有中小金融機構，政府則沿襲治理整頓、接管甚至破產等傳統的行政手段進行監管，一是使存款大量向國有大銀行轉移，二是城市信用社并入城市合作銀行后，原來“非國有”特色大大削弱，其服務對象轉向大中型國有企業，地方性民營中小企業融資難被顯現出來。
二、宏觀成因
1.信貸支持的輔助體系和信貸品種單一，對民營中小企業間接融資產生不利影響(www.jzezyl.com)
近年來，政府采取“抓大放小”的政策，為搞活國有大中型企業出臺了一系列優惠政策，但在搞活民營企業，加強資金融通方面，卻沒有采取優惠的扶持政策，以及建立相應地為發展中小企業的貸款，進行擔保、保險的機構，這在客觀上限制了民營中小企業融資渠道和融資能力。我國缺乏適應地方性民營中小企業信貸需求的貸款擔?；虮ｋU體制，長期以來，中小企業同大企業一樣單一尋求貸款抵押擔保物的“單兵作戰”的做法，已成為抑制中小企業間接融資增加的最大保障。政府“抓大放小”其意在搞活中小企業，但由于我國市場經濟尚不完善，各項配套改革措施契合度不夠，政府執行相應的支持和協調職能是十分必要的。
2.地方政府及司法部門的陳舊觀念
（1）職能部門的權利觀念。地方政府存在政企分開后，干涉金融企業正常運營的不良行為，企業創建之初，政府指令銀行投入，為民營中小企業融資增設了障礙。
（2）“政績”觀念。一些地方政府要求金融機構為地方的GDP多做貢獻，利用手中的權力，習慣于迫使銀行放貸，而在企業發展過程中，又借改組改制之際嚴重逃廢銀行債務。據中國商業銀行對民營中小企業貸款調查，截至1997年10月末，轉制過程中未按規定落實商業銀行貸款債務的民營企業合計為1.36萬戶，懸空貸款本息100.03億元，分別占轉制企業戶數和貸款余額的31%和26%，這嚴重損害了銀行的經營元氣和投資積極性。
3.利率政策、信貸政策因素
由于受計劃經濟體制的影響，現行的信貸政策仍然只重視發展國有大型企業、重點企業。而目前利率機制較為僵化，利率體系不夠完善。一方面，雖然我國已先后兩次擴大對中小企業貸款利率的浮動幅度，但對中小企業的最高貸款利率仍然無法補償銀行對中小企業的貸款所承擔的高風險和高成本；另一方面，我國尚未推行人民幣存款利率的浮動，允許中小金融機構提高存款利率，減少中小金融機構吸收存款的難度，使中小金融機構能夠有更多的資金對中小企業發放貸款。另外，按現行規定，民營企業的呆賬不能像國有企業一樣核銷，使商業銀行在開拓中小企業市場方面不可避免地存在后顧之憂。
4.民營中小企業社會服務體系不完善
對于民營中小企業來說，如果能夠利用正確的咨詢服務，可以降低市場失靈對籌資的影響。有效的市場咨詢服務能夠使企業了解如何尋找適合自己項目的可獲得資金，并且能夠指導企業如何設計有吸引力的投資方案以吸引潛在的投資者。但是目前我國能夠為中小企業提供有效的咨詢服務的中介機構卻很少，而具有咨詢意識并且能夠對有限咨詢機構加以利用的中小企業也不多。另外，由于中小企業社會服務體系不完善，沒有形成較完善的中小企業信息搜集系統，無法為銀行和風險投資機構提供關于中小企業的情況，這也是造成融資渠道不暢的一個重要原因。
5.缺乏扶持民營中小企業發展的法律、法規體系
建國以來，我國相繼頒布實施了《鄉鎮企業法》、《合同法》、《商業銀行法》、《擔保法》、《貸款通則》等法律法規，企業貸款的所有制限制被沖破了，從而以民營中小企業為重要組成部分的私有經濟在金融市場與法律地位都得以確立，尤其近幾年中央一系列改善中小企業境遇，扶持中小企業發展的政策措施陸續出臺，我國民營中小企業取得了較大的發展。前不久，中國人民銀行又發布了“關于加強和改進對中小企業金融服務的指導意見”，并運用利率浮動、再貸款等手段，鼓勵金融機構加大對中小企業的信貸投入。這些法律、法規及金融政策措施的有效實施，促進了民營中小企業的持續快速發展。但由于我國一直沒有制定有關扶持各類中小企業發展的法律、法規以及具體為中小企業提供配套服務的系統性法規相關文件，尤其是尚無一個完整的《中小企業法》，使得各地政府在扶持民營中小企業融資和發展上無法可依，無論在配套服務還是在具體操作上，都不能完全將國家有關政策措施落在實處，阻礙了民營中小企業發展的進程。
為深入了解濟南市槐蔭區企業融資情況，槐蔭區經計局和個私局，于2002年8、9月份對各企業、銀行、擔保機構進行了為期兩個月的調查。通過問卷調查以及走訪座談等形式，掌握了大量該區民營中小企業融資現狀的資料，具體情況如下：
一、濟南市槐蔭區企業融資現狀分析
在問卷調查過程中，共計發放調查表120份，回收90份，回收率達75%，從問卷情況看，基本體現了該區各類中小民營企業的發展概況和融資現狀、存在問題以及相關融資需求。問卷調查充分考慮到該區傳統產業和新興產業，并著重調查對融資有迫切需求的中小民營企業，范圍囊括機械、化工、貿易、酒店服務等各行業，共涉及企業90家，其中工業企業56家，商業企業34家，問卷對重點企業發放，具有較強的代表性。調查基本情況如下：
1.調查企業現狀及分析
調查中小民營企業中老、中、新分布較為均勻，22家成立于1990年以前，11家成立于1990～1995年間，31家成立于1996～2000年間，26家為2001年以來成立的。
注冊資本50萬元以下的企業49家，占54.44%；1000萬元以上的4家，占4.44%。在所有企業中，個人為主要股東的有55家，占61.11%。
大部分企業資產總額較少，資產總額在500萬元以下的68家，占76%，5000萬元以上的4家。
年營業收入100萬元以下的企業35家，占38.89%；100萬～500萬元28家，占31.11%；500萬～1000萬元企業17家，占18.89%；1000萬～5000萬元企業7家，占7.78%；5000萬元以上企業3家，占3.33%。
中小民營企業已經成為該區企業的重要組成部分，據2002年最新統計，該區目前個體民營戶1.23萬戶，其中民營企業2016戶，實現產值18億元，增加值占全區GDP的57%。隨著中小民營企業的快速發展，中小民營企業的融資問題也變得越來越突出和迫切。
2.調查企業融資現狀
（1）企業主要資金來源。企業發展的資金來源主要是股東資本金的投入、商業銀行貸款、賒購原料、延長原料供應企業的付款等商業信用以及職工、關聯企業借款等。在調查企業中59家企業主要依靠股東資本金的投入，占67.8%；35家企業依靠商業銀行貸款，占40.2%；22家企業通過商業信用融資，占25.3%；還有少數企業依靠職工集資、企業借款等方式進行融資。股份制企業是股東資本金投入、銀行貸款和商業信用；私營企業是商業信用、股東資本金投入和銀行貸款。
（2）在商業銀行融資情況。在濟南市槐蔭區設立網點的金融機構有：工行、農行、建行、中行、交通銀行、商業銀行、農村信用社、光大、華夏等。
被調查企業的主要合作銀行為農村信用社、農行、商行、工行等4家金融機構，其中高達29.5%的企業的主要合作銀行為農村信用社，其余主要的分別是：農行、商業銀行、工行，其他商業銀行與該區企業的合作較少。
調查企業在銀行的融資方式主要為短期貸款和銀行承兌業務?？傮w看，與銀行的合作方式較為單一，主要集中在短期貸款。在商業銀行取得貸款的保證方式主要是自有房產或設備抵押和其他企業的擔保。貸款用途主要用于補充流動資金、基礎設施建設、購置設備、技術改造等方面。
在對企業綜合授信額度調查中，有商業銀行給予綜合授信額度的僅15家，55家企業沒有相關授信。認為與銀行關系溝通良好，能夠繼續獲得貸款支持的有23家；已獲得貸款支持，再繼續獲得貸款支持難度較大的有12家；只與銀行發生一般結算業務關系的有55家。
小結：被調查企業中35家企業從各銀行共獲得貸款支持25495.5萬元，平均每家企業貸款728.44萬元。其中4家大型企業集團貸款22016萬元，占總貸款額的86.35%，平均貸款5540萬元；而數量占絕對優勢的31家中小型企業僅貸款3479.5萬元，占貸款總額的13.65%，平均貸款112.24萬元，這31家企業中有20家企業貸款額不超過50萬元，最少的僅為5萬元。此外，這些貸款中86.8%期限為一年以下短期貸款。54.3%的企業通過農村信用社獲得貸款支持。
3.融資意向
被調查企業中有58家表示有融資意向，共有15205萬元的融資需求，平均融資需求為262.16萬元。其中過1000萬元融資需求三筆，最大融資額為5000萬元，而44.83%的企業融資需求在50萬元以下，最小需求為5萬元。向銀行貸款是企業融資的主要方向，約占93.1%；除有銀行貸款意向外，15家企業還希望可以通過企業和個人借款籌集資金，少數企業將通過股東追加投入和職工集資方式獲得所需資金。
有31家企業計劃向信用社提出貸款申請，選擇向商業銀行提出貸款需求的有15家，選擇農行的有8家，選擇其他金融機構的只有4家。
從對融資意向的調查看，農村信用社和城市商業銀行由于貸款方式靈活，可以接受小額貸款，受到該區企業的普遍歡迎。但企業申請貸款能夠提供的抵押物有限，較難找到擔保企業，制約了企業融資。
4.企業資產負債情況
被調查企業中：64家企業負債率在50%以下，占71.11%；18家企業負債率在50%～70%，占20%；5家企業負債率在70%～100%，占5.56%；還有3家企業負債率在100%以上。從調查情況看，該區規模較小的企業資產負債率較低，49家注冊資本在50萬元以下的企業中，36家負債率在50%以下，占73%；該區45家限額以上工業企業的平均資產負債率在70%左右，工業企業較高的資產負債率，限制了企業進一步發展。在調查中發現，融資規模較小的企業取得銀行貸款的難度較大，通過商業信用融資的傾向性強。企業普遍反映資金回收困難，資金不到位，周轉慢；新產品、技改、基礎設施投入過大是企業負債率偏高的主要原因。企業投資失誤致使經營狀況不善、產品科技含量低造成貨物積壓沒有市場、不良貸款積壓也是企業負債的客觀原因。
5.對商業銀行的調查情況
在調查過程中，筆者與農村信用社、商業銀行等銀行部分金融機構的負責人進行了座談，重點了解到銀行對民營中小企業的貸款現狀及信貸政策、對槐蔭區企業信用狀況的認識、貸款過程中存在的困難等情況，探討銀行、政府在優化企業融資環境合作的途徑和思路。
商業銀行工作人員普遍認為，給中小企業貸款帶來的風險較大，因為除規模小，沒有資產可作抵押外，不少企業財務不規范、管理水平低。因此，選擇中小企業客戶，銀行主要關注四點：一是符合一般貸款條件、為成長型企業、法定代表人的素質高、管理逐步到位。商業銀行傾向于與信用記錄好的中小企業進行合作。在與銀行之間發生的信貸業務往來中，守信，按時還本付息。二是票據業務較多的中小企業，票據業務是企業之間經濟往來的標志，多少表明了其經濟發展狀況，銀行可以通過觀察中小企業的生產活動、資金運營狀況，確定企業的還款付息能力。三是加入擔保公司，并取得會員資格的中小企業，在以后的貸款業務中，會逐漸得到銀行的青睞；具有較好財務管理的中小企業，銀行對企業的財務狀況非常關心，它是一系列信貸決策的基礎，良好的財務管理是取得銀行信貸支持的關鍵。四是符合國家產業政策的中小企業。
總結起來，槐蔭區企業的融資狀況可以歸納為以下三個主要方面：
（1）在融資方式上，股東投入和商業信用融資的作用較突出，銀行貸款的支持力度有待加強。調查企業大部分為該區經營狀況較好的企業，但90家企業中僅有35家企業通過商業銀行獲得貸款。企業發展較多地依靠股東資本金的投入和拖欠貨款等商業信用形式融資，企業資金短缺現象較為普遍。值得注意的是，企業通過延長拖欠貨款等方式融資會形成企業間相互拖欠的惡性循環，惡化地區的信用環境，對企業和地區經濟的長期發展不利。
（2）槐蔭區銀行對企業的信貸支持集中在少數企業，存在明顯的壘大戶現象，大部分企業得到貸款支持的難度較大。在調查企業中，有銀行信用額度的企業僅15家，占16.67%；與銀行溝通良好，能夠繼續獲得貸款支持的企業主要是極少數具有較強經濟實力、資金雄厚的企業，更多的中小企業不能得到銀行的綜合授信額度，只是與銀行發生一般的業務結算關系，存在由于各種原因導致的、較為普遍的融資困難。
（3）存在較強的融資需求和融資渠道單一、不暢之間的矛盾。在調查中，多家企業表示因為補充流動資金、進行基礎建設投資和技術改造等原因存在融資需求，58家企業總需求量高達15205萬元。但多數企業現有資產已經對外抵押，而且難以找到合適的擔保單位。對銀行來講，由于缺少合適的保證方式，該部分融資需求被滿足的可能性較小。
二、濟南市槐蔭區民營中小企業融資中存在的問題分析
企業融資狀況取決于地區經濟發展狀況、地區金融深化和創新程度、融資服務機構建設以及企業自身條件等多種因素。從調查情況看，槐蔭區企業融資狀況反映了目前我國民營中小企業融資存在的普遍問題，但受區域經濟金融發展狀況的影響，也具有一定的特殊性。歸納起來，主要存在以下四方面的問題影響企業融資狀況的改善：
1.相對于經濟增長，商業銀行等金融機構在槐蔭區存在一定的信用收縮趨勢
一般來講，地區的金融發展創新程度與地區經濟發展具有很強的正相關關系，金融機構對地區經濟支持的程度越高，經濟發展越快，反過來又會進一步促進地區的金融資源總量，使地區經濟金融發展進入相互促進的良性循環；反之可能形成惡性循環。
槐蔭區經濟是以城鎮為中心、農村為基礎，國有經濟收縮，民營經濟跟進并快速增長，城市經濟和農村經濟的連接為主要特點的區域性經濟，民營和個體經濟占有較大比重，拋開經濟增長的內部機制性因素，就其外部作用力量而言，金融應該說占有重要的地位。
金融機構在槐蔭區的相對信用收縮趨勢主要體現在三個方面：一是除農村信用社和商業銀行外，主要銀行如工商銀行、農業銀行、建行、中行在該區的新增信貸投入趨于停滯，股份制商業銀行在該區企業的信貸投入也較少，企業從上述銀行取得新增貸款的難度較大；二是商業銀行的新增貸款主要投向少數企業，這部分企業資金過剩，但大多數中小企業資金短缺現象得不到緩解；三是在貸款的保證方式上，多數銀行堅持必須提供有形資產抵押，不接受企業信用擔保，大大限制了企業融資的可能性。
商業銀行在槐蔭區相對經濟增長的信貸收縮有多方面的原因：一是長期以來，槐蔭區部分國有企業經營狀況惡化，使主要從農行和工行的貸款成為不良資產，商業銀行對該區企業的信譽存有成見；二是國有商業銀行信貸管理體制改革，實行信貸集中審批，基層行無信貸審批自主權；三是受利益驅動，商業銀行在經營布局上也有一定調整等。
值得注意的是，近來農村信用社在實踐中逐漸找到了經營定位，開始以靈活的擔保方式、放款方式為中小企業服務，收到了較好的效益。但由于農村信用社的資金實力較小、貸款利率高，同時其結算手段單一、結算渠道不暢，加上過去不良資產的沉重包袱，使其支持經濟發展的作用十分有限。
2.在融資方面，企業內外部存在諸多的制約因素
由于槐蔭區企業大部分是在鄉鎮經濟向城市經濟發展中出現的，具有一些限制因素，制約了企業的融資:
（1）企業家平均經營管理素質不高。大部分企業家從事本專業時間較長，技術水平較高，但對企業經營、資本運作等方面了解少，尤其是合作意識不強，限制企業的快速跨越式發展。部分企業領導信用觀念淡薄，也影響了槐蔭區企業的整體形象。
（2）沒有財務報表，沒有專業的財務人員，資產反映不實，商業銀行對其進行準確的信用調查的成本很高，限制了銀行開展業務的積極性。
（3）企業資產手續不全，權屬不明晰，限制了企業用資產抵押融資。調查發現，部分企業雖然有房地產，但由于各種原因沒有產權證，不能辦理抵押手續。企業資產手續不全是鄉鎮經濟向城市經濟轉化中的普遍現象，主要原因是：一是企業為節約成本未辦理產權證；二是在鄉鎮以土地出資與外方合作成立企業時，未辦理規范的出資手續；三是部分房產建立手續不全，無法辦理產權證；四是該區鄉鎮房產流轉市場還沒有形成等。房地產缺少產權證使房地產只能內部使用或出租，不能轉讓和辦理規范的抵押手續。
3.受企業自身素質限制，現有企業對外部資金、技術、管理的利用較少，限制了企業實現多種方式融資
槐蔭區相當一部分企業的發展，其技術主要依靠企業領導人自身技術的積累，資金依靠股東的原始積累，管理主要是經驗管理，發展的內部依賴性強，雖然目前企業的產品科技含量較高、有一定的市場發展潛力，但由于受企業自身素質的限制，企業難以實現跨越式發展。如不能及時引進外部資金和管理發展壯大，可能會錯失發展良機，尤其是某些項目不適于通過大量銀行資金進行扶持的項目。目前，地區企業的發展對資源、要素和市場的依賴日益突破了社區和農村的限制，對資源、要素甚至產權跨地區、跨部門、跨所有制流動的要求日益強烈。如果這些企業在合適的發展階段不能及時提高自身素質或引進外部的管理、技術、資金，企業的發展會受到自身條件的極大限制。另外，槐蔭區與國有大中型企業進行協作的中小型企業也較少，缺少利用國有企業的市場、技術和管理，獲取快速發展的機會，如利用大企業作為擔保企業，拓寬自身融資渠道等。企業利用外部資金、管理、技術少的原因：一是企業家本身的外部合作意識不強；二是受地區經濟發展狀況影響，中介組織少，缺乏有效的、有組織的信息溝通渠道。
4.服務于企業融資的中介機構和優化企業融資環境的制度建設比較缺乏，企業融資缺乏有效組織
這是濟南市經濟的普遍問題。企業融資應是企業間、企業與商業銀行、資本市場間的自主行為，但在社會主義市場經濟發展的現階段，企業融資狀況不能滿足經濟發展要求，這就要求政府引導建立各種中介機構以及在各種融資服務主體間建立各種聯系渠道，加強相關的制度建設，促進企業融資狀況的改善。
[1]20世紀80年代末期和90年代初期集體經濟和私營經濟蓬勃發展，其中突出代表是蘇南模式和溫州模式，蘇南模式主要以集體企業為主，而溫州模式則主要以私營經濟為主，開始時，蘇南模式的集體企業由于政策資本等方面的原因發展極為迅猛，但在企業做強做大后卻因為產權不清嚴重阻礙了企業的發展，所以在90年代末期，由于產權方面的原因有很大一部分集體企業關閉。
[2]據有關調查，目前我國很多民營中小企業事實上都是當地國有大中型企業的配套企業，它們是這些企業的中間產品定點生產企業，這類民營中小企業的生存很大程度上依賴于國有大中型企業的訂單，因此一般而言民營中小企業的老板和國有大中型企業的高層有很密切的關系，而且很多國企高層都會以干股的形勢在民營中小企業享有利益。
[3]事實上，目前很多形成規模的企業也是家族經營，在蘇南地區一些大型的集體企業，企業的管理都是父子相傳，即使是在證券市場上公開交易的公司，也有是家族經營的。
[4]事實上已經有學者提出，我國前一階段的通貨緊縮在很大程度上是由于企業之間的過度競爭導致的，行業中進入了太多的企業，造成了競爭過度而非競爭不足，過度的競爭使得企業之間產品競相削價，從而會導致總體價格水平走低。
[5]程蕾及其學生所作調查報告。
[6]主要指企業的各項財務指標均表現良好，投資者預期企業未來有充足的凈現金流可以償還企業的債務。
[7]參見《改革》2003年第3期。
[8]根據相關研究，銀行的貸款在貸款規模上具有規模效應，這主要是因為銀行貸款存在很大的固定成本，銀行對擬貸款企業的財務狀況調查，企業的生產經營活動調查，企業擬投資項目的分析等等前期投入都是銀行貸款的固定成本，它不因為貸款規模的變化而變化。因此銀行在貸放大額度貸款時，其固定投入可以相對節約，可以降低平均成本，在既定信息約束下民營中小企業的貸款額度相對于國有大中型企業小得多，這也是銀行對民營中小企業的貸款意愿較弱的原因之一。
